jxxcc@gmail.com

二是美国政府将在6月17日举行听证会。三是6月20日美联储公布利率决议，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）出席新闻发布会，这次加息是不会，主要观察其对经济前景及对降息方面的看法，如果还是呈现鹰派那么对股市不利。四是地缘政治方面的风险，如美国和伊朗方面的冲突是否会出现升级。

本报记者 杨晓宴 上海报道在整顿隐性债务、去杠杆的背景下，今年以来融资平台融资越来越难，如城投债净融资额由正转负，政信信托规模也在萎缩。年初以来，陆续有部分以城投为融资主体的资管产品延期兑付，这一定程度上也显示出融资平台的资金链紧张，市场对城投的信心也在下降。因此，当国务院常务会议出现“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”的表述时，融资平台松了一口气，而有的市场人士则理解为大放水。

责任编辑：张国帅周三，A股冲高回落，各主要股指小幅下跌，上证指数继续在缺口及60日线压力位附近震荡整理，成交量略有放大。盘面上，前期强势的创投概念股出现分化，华金资本、鲁信创投、张江高科、九鼎投资等14股继续涨停，苏州高新等16股跌幅超过4%。在创投概念连续拉升的带动下，市场人气开始复苏，其中5G板块表现较为活跃，华星创业、宜通世纪、世嘉科技、拓维信息4股涨停。

与钱逢胜或涉嫌猥亵等违法犯罪问题不同，冯仁杰更多则是道德问题，是戴着名校光环、凭借光鲜背景迷惑欺骗众多女性，属于舆论常说的“渣男”。他被北大解聘，也表明，高校教师在法律的红线外，还有一条道德的红线。无论触碰哪一个，都或面临“出局”的结果。不得不说，两所知名高校接连曝出教师对学生性骚扰、教师与多人发生不正当关系的恶劣事件，的确很容易将高校性骚扰作为现象群而非偶发个案，导入公众视线。从这两起事件也可看出，包括两所涉事高校在内，我国大多数高校师德教育、特别是防范性骚扰长效机制建设的进度，离社会预期的节奏还有距离。

其次，增量资金性质决定其将重点聚焦核心资产。增量资金角度则更为重要，增量资金性质是影响市场风格的核心因素。例如14-15年牛市，在流动性系统性放松、各类杠杆工具出现的背景下，市场最主要的增量来自居民的存款搬家和杠杆资金，入场迅猛，追求高收益、高弹性，因此牛市变成“疯牛”，高beta个股显著跑赢。事实上，A股历轮牛市大多如此，这种“小车推出来的”牛市往往情绪大于理性，所以随着牛市推进，估值体系和价值判断都会失效，资金不断涌向高弹性、强故事性的个股。

市场展望：短期情绪或提振，中期震荡延续1、短期市场情绪或受区块链等事件因素提振，中期震荡仍将延续。自9月22日周报起我们明确提示“市场风险偏好提升最快的时期或已过去，行情将逐步回归基本面”，指数回归震荡。10月22日的四季度策略报告《震荡继续，等待春天》中我们再次提出，四季度市场仍将以震荡为主：1）经济短期内将呈现韧性。2）通胀持续向上，叠加经济短期企稳，四季度政策货币空间不大。3）外贸摩擦、英国脱欧等外部风险在缓和或钝化。因此，自上而下，目前仍未看到导致系统性调整的风险点出现，导致大部分机构投资者尤其相对收益机构缺乏大幅降仓动力。但自下而上看，市场长期一致看好的消费、科技此前已积累较大涨幅；而对于涨幅落后的板块，除了相对便宜外，并未出现长期向好的拐点，因此也很难找到明确的结构性机会。总结而言，未来一个阶段市场可能仍处于一个自上而下没有明确风险点，但自下而上也缺乏明确方向的尴尬时期。